
根据文件精神要求提出,要科学实施政策“组合拳”,加强财政、货币、投资等政策协同配合。积极的财政政策要加力提效,充分发挥专项债券作用,支持有一定收益但难以商业化合规融资的重大公益性项目(以下简称重大项目)。稳健的货币政策要松紧适度,配合做好专项债券发行及项目配套融资,引导金融机构加强金融服务,按商业化原则依法合规保障重大项目合理融资需求。文件对此有三大亮点:
企业估值方法一般主要分为三类:市场法、收益法和成本法,在给科创板企业估值时应考虑综合灵活运用。(1)市场法。对于尚未盈利、微利或盈利不稳定的科创板企业而言,PE 估值法不再适用;同样的,对于净资产偏小的科创板企业,PB 估值方法也不合适。但考虑到一般企业科创板的 5 套上市标准中前 4 套均对营收水平做了较高的要求,或许 PS 将是未来在科创板企业估值中运用较为广泛的相对估值法。
29家保荐机构将率先获得跟投机会目前,已获受理的申请科创板上市企业涉及到的保荐机构已达到29家,若申请科创板企业正式登陆科创板,这29家保荐机构将率先有机会进行跟投。截至目前,保荐科创板企业数量最多的为中信建投证券,达14家。中信证券位列第二,华泰联合证券和中金公司并列第三,分别保荐7家企业。位列前十的还有国信证券、招商证券、国泰君安证券、东兴证券、民生证券和海通证券。
1.4 获配集中度提升加剧抛压,发行节奏积极稳妥除了关注新股上市前和上市后二级市场整体交易情绪外,还需要特别关注首发获配集中度提升幅度以及新股发行节奏(新股供给稀缺性)对新股上市初期股价博弈的影响。首发获配集中度提升,即单个配售对象获配量增加带来抛售压力加剧的角度,因为科创板相关制度对回拨机制和网下投资者资格的限制,对于仍能参与网下申购的投资者而言,其申购科创板单只新股的网下配售比例将比目前 A 股其他板块将明显增加,我们中性测算结果显示:三类单个配售对象单只新股获配资金增幅在 5.8 倍-7.4倍之间。如果单个配售对象在单只科创板新股的收益与 A 股其他板块相同,那么科创板新股的卖出时涨幅要求相比 A 股其他板块也相应下降,三类配售对象的卖出涨幅将下降 86%-90%左右。比如,相同的绝对收益下,如果目前 A 股的卖出涨幅为150%,对应科创板新股的卖出涨幅只需约 22%左右。当然,投资者不一定以目前 A股单只新股的收益作为科创板的对标,最终卖点的选择更多将是综合考虑二级市场环境、标的合理估值水平等因素做出的判断。但可以预期的是,至少在估值比价和市场环境等相同的情况下,单个配售对象在单只科创板新股网下获配量的显著增多,一定程度上将降低其对新股上市涨幅的预期(尤其是在不确定性上升的交易机制下),进而增加科创板新股上市初期的抛压。
既然如此,虚假流量为何还能大行其道?张宝峰坦言,这是因为虚假流量的相关环节已经产生了“上瘾式的流量依赖”。黑产制造流量获取利益,流量需求方凭借流量吸引资本或舆论的关注,资本、舆论依靠流量赚取更大的利益。虚假流量就好像“皇帝的新衣”,大家没有勇气戳破这一泡沫,反而在产业链上各取所需。
此次发债的主承销商为中信建投证券,评级机构为联合信用评级,宁德时代主体长期信用等级为AAA,此次发行的债券信用等级也是AAA。这是宁德时代在债券市场上的首次融资。募集说明书显示,宁德时代拟发行的公司债券规模为100亿元。作为A股上市公司,宁德时代此前的主要融资渠道为资本市场直接股权融资,以及与多家银行之间展开的间接融资。